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资源税调整和价格下跌 稀土公司下半年业绩有变

【铝道】受资源税调整和价格下跌影响，在昨天大盘的高开低走中，稀土概念股整体跌幅居前，包钢稀土、广晟有色、中色股份盘中都创出今年来新低，尾盘有所回暖。中金公司分析师蔡宏宇认为，稀土矿资源税上调今年4月已出台,本次资源税调整对有色金属影响不大。但在目前地方政府资金紧张且承受债务压力的背景下,未来可能逐步扩大资源税征收范围与上调税额标准。另外，目前稀土交易仍不活跃,整体板块仍不具备持续反弹条件。

稀土价格暴涨后7月连续回调

在限制出口、行业整合等政策的刺激下，今年年初，稀土价格开始大幅飙升,前7个月国内八大稀土品种价格均飙升,较高的镝铁合金和氧化镝涨幅分别达806.9%%和768.06%。但7月中旬，伴随国际有色金属价格的回落，稀土走势出现逆转。为了维稳，9月19日国内较大的稀土企业包钢稀土旗下的国际贸易公司称,将以不高于90万元/吨的价格收购拥有国家指令性计划企业生产的镨钕氧化稀土产品。稀土价格因此逐步企稳，氧化镨钕价格由87.5万元/吨反弹至92.5万元/吨。轻稀土中的氧化镧、氧化铈和氧化镨钕价格9月跌幅逐渐收窄。但是国庆节过后,氧化镨钕价格再次下跌到9月初水平。亚洲金属和国信证券分析数据显示，目前稀土氧化物价格距离较高点下跌20%-30%，稀土市场整体交易清淡,由于市场囤货多和下游消费需求偏弱,未来难有较大反弹。国信证券分析师彭波冷轧薄钢板是普通碳素结构钢冷轧板的简称认为，尽管经历了连续下跌，市场风险意愿有所增强，但因为目前行业运行状况仍不理想，稀土板块不具备持续反弹条件，交易性主要用于金属、非金属材料力学性能实验投资机会来自于超跌。

不过综合来看，稀土价格只是高位回落，目前仍远高于两年前。据亚洲金属数据，镧价格目前是2009年的18倍,铈价格仍比当时高出近25倍。一些稀土旋风分离器元素尤其是铽（用于制造先进的激光器和光学仪器）等价格基本没有下跌。此外，国务院关于修改《中华人民共和国资源税暂行条例》的决定昨天正式公布，11月1日起施行。此次除10、主要配置：交换伺服机电和调速系统、同步带减速、旋转光电编码器、联想品牌计算机和打印机重点调整油气资源税的计征办法和税率外，还调整了焦煤和稀土矿的资源税税额标准，明确稀土矿资源税率为每吨0.元。虽然此次稀土矿资源税标准与今年4月实施的一致，但仍对相关个股带来心理预期上压力，昨天稀土个股大幅调整。

稀土股三季度业绩存变数

稀土价格连续下跌对存货较多的公司造成压力。彭波分析，本轮金属价格的下跌呈现出类似2008年10月的连续急跌态势,对进行套期保值业务的公司是一把双刃剑。针织机一些上市公司三季度业绩出英制螺丝现变数的可能性大大提高。如果说前一阶段是金属价格的暴跌引发了股价下跌，后一阶段就可能因为业绩低于预期股价再次下跌。

2008年金融危机时，有色金属价格遭重创，很多有色企业大幅度计提存货跌价损失，拖累了效益。如西部矿业当时在三季报中计提了7023万元资产减值损失。今年半年报，稀土公司因为产品价格飙升业绩都十分不俗，然而下半年稀土价格大跌，将给其全年的业绩增长蒙上阴影。

以包钢稀土为例，由于2011年上半年稀土产品涨幅惊人，该公司今年中期取得营迄今已举行了102届业收入44.77亿元，同比增长1探矿磁力仪56.81%；净利润12.84亿元，同比增长458.51%。其主要产品氧化镧、氧化铈和氧化镨钕2011年上半年均价分别为28529元/吨、21381元/吨和157057元/吨，公司各种产品毛利率都在40%以上。到今年6月，该公司存货余额比年初增加19.71亿元，公司称因为其产量大于销量，部分子公司储备原材料增加，同时公司收购了部分南方矿产品。业内人士表示，有色金属企业一般按订单生产，如果客户不违约，库存应该能消化；但如果热衷囤货，那么买在高位的原料就要计提损失准备。同时数据显示，今年中期存货多的稀土概念股还包括厦门钨业和中科三环等，后者持有江西南方稀土和赣州科力稀土各8%和27%的股权。