谨防低利率给固定投资带来新的生机0防火阀
2022-08-30 17:25:09 伟业五金网
谨防低利率给固定投资带来新的生机
近两天来，一则关于“中国明年不加息，利率维持低水平”的报道引起了各方的关注(据《中国青年报》11日的消息)，中国银行行长助理、经济学家朱民在日前预测未来金融形势时判断说，明年我国的利率不会上升。
尽管上述说法并非出自央行权威人士之口，但目前持有与朱民相近观点的专家学者不在少数。支撑他们这种判断的理由主要有两点:一是，由于我国居民储蓄率依然太高且资本不能流出去，致使大规模存款增加；二是，当前任何提升利息的举动都会滋生更大的通缩压力。
基于这两个理由的一个基本推论是，一旦未来利率上调，原本已经承受着巨大压力的存款问题更难找到化解的通道；而与此同时，通缩的潜在威胁也会拨之弥显、招之即至。这似乎能给继续推行低利率增添一个注脚:今后要力争将巨大的存款从银行里“逼”到市场中去，在增强货币流通性的同时，必须有效激活日益沉闷的消费市场。
虽然笔者还无法确切判断一些决策人士强调继续推行“低利率”的完整初衷，不过，不难看到的一个局面是，在对投资领域进行了历时一年有余的宏观调控之后，原本被各方寄予厚望的关于“刺激消费”的相关政策并未达到预期的理想效果。
在临近年尾的各种经济高层论坛上，一些权威人士透露的信息也无不表明，即使当前我国现行利率已达到了10年来的最低点，但“如何有效提振内需”这个难题从年头走到年尾确实未能解出一个令人满意的答案。官方发布的数据也表明，今年以来，即使各种政策陆续跟进，但我国消费方面的增长率还仅为13%，相比于投资方面26%的增长率，可谓羸弱得多。
内需水平无法提升起来的后果，往往是出现政策层面所不希望看到的诸如存款规模继续拉大、通缩因素变化组合为新的干扰力量“重出江湖”。笔者认为，如果上述政策取向旨在切实推动内需从低迷走向强盛并能达到效果，则最为理想；但令人费解的是，倘若继续推行的“低利率”依然无法将大规模的存款“鼓励”到消费领域中，那么它会不会在客观上对消费的另外一端——投资——尤其是存在潜在冲动的地方固定资产投资带来新的“切口”和“生机”？
不可否认，为了保持一定的经济增长率，保持稳定的投资增长仍然是我国从中央到地方常常采取的次优的、不得已的选择。这一点固然可以从政策制定者的角度得到理解，但有关人士在分析为什么要保持“低利率”时曾提到“大量贷款贷不出去”的事实。这是否意味着在当前经济整体趋紧、且内需提振尚未短期见效的背景下，银行方面对于能极大拉动经济增速的投资再次寄予了“厚望”？
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